AI终端加速放量渗透，消费电子市场增长势头向好

近期一揽子补贴政策叠加促销活动，消费电子全面迎来销售旺季，各类智能终端产品增长态势明显。

11月11日，IDC发布的最新研究显示，随着国家提振消费的一揽子政策出台，直接促进了电子消费市场增长。与此同时，年度促销活动“双11”周期延长，进一步刺激了智能终端产品热销。

联想集团作为消费电子领域领先的厂商，积极响应促消费政策，并通过参与促销活动，以多重福利刺激消费，在活动期间取得了不俗的成绩。受益于此，联想集团以智能终端产品为主的核心主业有望实现强劲增长。

消费电子市场增长明显

在着力扩内需大势下，我国近年来大力推进促消费政策，其中在消费电子领域，年初政策层面将消费电子确定为“以旧换新”主要类别，8月以来，各地政策相继落地这一政策。在政策补贴下，用户购买联想集团、苹果等品牌的消费电子产品可享受15%-20%的补贴，这直接刺激了消费热情，增强了市场活力。

在此期间，重大促销活动将进一步为消费电子带来积极影响，如今年的“双11”活动，较往年提前了一个月，长周期促销活动明显提升了消费电子市场复苏力度，并推动了线上渠道的活跃。

从具体产品来看，PC市场方面，IDC数据显示，预计2024年中国PC市场出货量将达到4030万台，其中线上2130万台，线下1900万台。在手机方面，IDC预计2024全年智能手机销量将增长5%，其中线下渠道出货量占30.4%，线上渠道出货量占48.6%。平板方面，IDC预测2024年第四季度（24Q4），平板市场线上零售渠道出货量占比将达到47.5%，10月份通过大型电商销售的平板电脑出货量同比增长约5%。

政策补贴以及促销活动催化下，我国消费电子市场将在四季度持续强劲，与此同时，全球消费电子市场也将展现出强劲的增长潜力。当前，全球消费电子稳定步入复苏增长通道，PC、手机、平板等重要品类均已实现连续四个季度正增长。根据IDC、Canalys等机构数据，在今年三季度，全球PC产品销量增长了1.3%，全球智能手机销量同比增长了2%，平板销量增长了20.4%。

这一增长势头有望在全球范围内的节假日促销刺激下延续，并带动消费电子全年增长。根据IDC预测，2024年全年全球智能手机的出货量将达到12.3亿部，同比增长5.8%；PC+平板的销量预计将在2024年同比增长2.6%，达到3.989亿台。

电子行业稳定复苏中，AI终端将进一步打开增量空间。目前，AI PC、AI手机等AI终端正加速影响消费电子市场，并成为推动市场长期增长的关键动力。以AI PC来说，今年是AI PC快速发展的第一年，在此之后，AI PC将加速渗透，出货量也将实现大幅增长。根据Gartner预测，到2025年，43%的PC将是AI PC，同年AI PC的出货量将增长165.5%。

总体来看，消费电子现阶段在“真金白银”补贴支持和“双11”等消费节点拉动下，市场需求持续回暖。而从中长期来看，消费电子正处于AI创新周期来临的拐点，AI PC、AI手机等创新产品加速成熟并持续渗透，市场也将稳定步入周期上行通道。

AI PC巨头业绩向好

消费电子市场强劲增长，将显著带动相关厂商的业绩，联想集团作为该领域龙头企业，也将实现收入高增长，这在其PC、平板、手机等产品三季度的市场表现中已见端倪。

IDC数据显示，今年三季度，联想集团PC出货量以高于市场整体的增速，同比增长了3%，市场份额扩大至24%，行业地位稳居全球第一。今年“双11”期间（10月31日20时-11月1日24时），联想集团的PC品类在主要电商平台的电脑竞速排行榜中斩获了23项冠军，其中其轻薄本、游戏本产品的表现尤为突出，此外，联想集团的平板也取得了较好的销售成绩。

在手机领域，联想集团的摩托罗拉品牌在海外持续攻城略地，三季度销量增长了近30%，市场份额明显提升，尤为值得一提的是，摩托罗拉竖向折叠屏手机备受市场欢迎，二季度以30.8%的市场占有率成为这一细分领域的第一名；平板方面，今年三季度，联想集团的平板在中国市场表现亮眼，已晋升为国内第五大平板厂商，在中国市场带动下，联想集团平板全球销量增长了14.7%。

在消费电子终端产品销量增长带动下，联想集团以PC、平板、智能手机等为核心的IDG业务的业绩将在2024/25财年第二财季（7-9月）持续上升。对此，多家投行唱多联想集团业绩前景，并上调其业绩增长预期，如中信里昂预计联想集团的IDG业务的收入将增长15%以上。大摩预测，联想集团将在PC业务推动下，实现总收入171亿美元，高出先前预测的2%。

值得关注的是，联想集团在AI终端领域强势布局，为其IDG业务的长期增长带来了强劲推动力。当前，联想集团以混合式AI为发展方向，全面推进智能终端产品的AI化升级，并由此打造了“一体多端”的战略布局，在该战略布局下，联想集团推出了自己的AI终端体验系统“天禧AS（一体）”，其AI PC、AI手机、AI平板和AIoT（多端）AI终端可通过该系统内置“联想小天”个人智能体，后者由联想集团自研的本地大模型“天禧大模型”驱动，可实现自然语言交互，能作为用户的“个人AI助理”，在工作、学习和生活等场景中为用户带来丰富的AI体验。

目前，联想集团在AI PC方面，已接连推出了多款产品，其核心产品线ThinkPad、ThinkBook、Yoga等均已推出了对应的AI PC版本。今年二季度，联想集团的AI PC已初步巩固了领先的市场地位，Canalys的数据显示，联想集团的AI PC正加速放量，二季度出货量环比增长了228%。联想集团内部预计，今年其AI PC有望占据将近10%的市场份额。

多重因素提振下，消费电子市场企稳回升，同时在AI终端催化下，消费电子展现出较好的发展势头，长远增长动能强劲。联想集团以“一体多端”蓄力，通过出色的AI PC等产品，将在行业增长中不断提升经营业绩。