联想集团拟召开股东大会表决两项决议，强化战略转型财务灵活性

联想集团与沙特主权基金（PIF）旗下Alat的合作事项有了重大进展。

日前，联想集团发布公告称，将于9月12日以线上+线下的混合方式举行股东大会，就其与Alat战略合作框架协议相关事宜进行投票表决，包括联想集团向Alat发行可换股债券、以及联想集团三年期认股权证发行计划等。

根据公告，此次与Alat的战略业务交易将为联想集团带来六大利好影响，包括引入长期战略合作伙伴，实现股东基础及战略选项国际化；扩展至MEA（中东和非洲）地区的地理多元化，同时为中国的地位巩固提供了增长机会及动力；按有利条款发行融资工具，支持多项战略举措；财务灵活性助力战略转型；管理团队在财务上大力支持，彰显对联想集团长期前景的信心；战略业务交易整体为联想集团提供了可用的最佳方案，即为公司于中国及MEA地区的长期增长提供了重要机遇。

也就是说，若上述合作事项获股东大会通过，联想集团将从中长期获利，其不仅在财务上收获充足的现金流并节省利息成本，推动联想集团更好地推进以AI为核心的战略转型，还有助于保障联想集团开辟中东市场发展机遇，以实现更大地商业增长进而长远提高股东价值。

财务利好：增强资金实力，提升战略转型财务灵活性

联想集团与Alat的战略合作的内容，主要包括向后者发行20亿美元（约156.23亿港元）的可换股债券，此笔融资最大特点是零息，且发行后三年到期，期间股东比例不受可换股债券摊薄的影响，这为联想集团带来大笔现金流的同时，可优化其资本结构，大幅减轻公司的财务负担。据联想集团介绍，这笔资金将用于偿还公司现有债务、补充运营资金，以及支持其在MEA地区的业务扩展和战略转型等。

与此同时，联想集团还将发行11.5亿份认股权证，发行价为每份认股权证1.43港元。认股权证发行的初始所得款项将约为2.1亿美元，假设认股权证按初始行使价获悉数行使，将实现额外资本18亿美元，这将大幅提升联想集团财务和业务发展弹性。

值得一提的是，此次认股权证的发行中，联想集团董事长兼CEO杨元庆将作为初始认购人同意认购2.2亿份认股权证，余下的将通过私人配售的方式向第三方及联想集团若干管理层发售。以杨元庆为代表的核心管理层认购，表明了联想集团管理层与股东利益的深度绑定，也表明了管理层对联想集团未来发展的信心。

从财务角度来看，若股东大会表决通过，联想集团可从20亿美元无息可换股债券中，大幅节省利息开支，据测算每年将节省约1.1亿美元的利息；认股权证如获行使，则将以接近20年股价高位的实际发行价13.74港元为联想集团带来丰沛资金，两大举措均能为联想集团的营运资金状况产生正面影响，推动其流动性大幅改善。联想集团称，产生的利息节省为其提供了更大的财务灵活性，可推动其在AI、研发和潜在的非有机增长机会等领域进行增量策略投资，以推动其持续战略转型。

近年来，在AI技术引领的数字经济浪潮下，联想集团前瞻市场机遇，以“端-边-云-网-智”新IT技术为依托，确立了以服务为导向的转型，并从智能物联网（Smart IoT）、智能基础设施（Smart Infrastructure）和行业智能（Smart Verticals）三个维度发力智能化转型3S战略。

随着生成式AI浪潮迭起，AI技术跨越式发展，并成为推动万千行业进行新一轮技术变革和产业革命的关键技术，为各行业带来了前所未有的技术创新机遇。联想集团在其智能化转型的基础上，锚定AI，推进了以公共AI大模型、企业AI大模型和个人AI大模型共存互补的混合式AI战略布局，并打造了AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI解决方案与服务的AI业务生态。

截至2024年6月底的2024/25财年第一财季，联想集团发力混合AI战略已在业绩层面有了初步成效，即当季其在AI推动下，实现了营收和利润的双位数增长，其中收入为154.47亿美元，同比增长20%；净利润2.43亿美元，同比增长38%。

经营利好：立足中东实现商业增长，为股东创造长期价值

在联想集团与Alat的合作框架协议下，联想集团将在沙特阿拉伯设立MEA地区总部及新生产基地，包括一个客户中心和一个面向该地区的研发中心，并计划在沙特新建PC与服务器制造基地，Alat将为此提供支持和协助，以确保战略合作顺利实施。该举措将进一步拓展联想集团全球业务版图，助力其收获MEA地区的收入增长。

当前，中东和非洲（MEA）地区数字经济发展潜力巨大，市场增长机会广阔。据IDC数据，2024年MEA区域的IT市场将增长约4%，总值超过1000亿美元，其中智能终端方面的增长尤为可观，IDC预计MEA终端市场占IT市场的一半，总值约500亿美元，从2025年开始，MEA区域将出现大规模的设备更换周期，届时该区域终端市场将大幅增长。在AI技术方面，MEA也加速布局，IDC预计到2027年，中东市场对于生成式AI技术应用的投资对比2024年将翻一番，达到70亿美元。

联想集团在沙特建厂打造制造基地将推动其更好地辐射MEA地区销售及服务，Alat作为战略合作方也能够帮助联想集团在中东地区实现更好地发展。据联想集团介绍，其在中东业务规模大约在12.5亿美元左右，占公司整体业务规模约2%，杨元庆表示，此次战略合作确立后，三年内联想集团中东业务将增长到60亿美元左右。

可以说，将中东Alat引入长期战略合作伙伴，为联想集团业务版图的扩张、市场服务范围的广泛覆盖、以及捕捉MEA地区的强劲增长提供了坚实保障。国海证券就指出，联想集团能够从此次战略合作中长期获利，一方面是Alat母公司中东主权财富基金是沙特很多大企业的股东，通过他们可以帮助联想集团更快地触达客户，另一方面，联想集团可以通过合作进一步扩大其全球布局，增强公司全球供应链的韧性，提升灵活度。国泰君安认为，联想集团举行股东大会对公司与Alat战略合作框架协议等事项进行表决，将有助于完善其多元化战略和全球制造布局，加速渗透中东与非洲市场。在东方证券看来，结盟中东基金将加速联想全球布局。据IDC估算，中东和非洲地区信息科技和商业服务市场规模到2027年将达380亿美元。公司拟向Alat基金发行20亿美元零息可转股债券，初步换股价为每股10.42港元。一旦决议于9月12日股东大会上通过，预计节省财务费用外，有望完善生产布局多样化，充分利用该地区相关产业增长潜力。

联想集团作为一家全球化ICT科技企业，业务已编及全球180多个地区，海内外制造基地达到30家，并已连续多年入选Gartner全球供应链25强榜单，到今年已连续三年位列全球前10，持续蝉联亚太第一。全球化的运营能力已成为联想集团突出优势之一，加上中东布局，联想集团的全球化将更加锦上添花。

总体来看，联想集团与Alat的战略合作将在资金流动性、业绩基本面上为其带来利好，从根本上则会为股东带来稳定、长期的价值回报。目前，多家券商机构看好联想集团此次战略合作，如中金公司认为，这次合作和获得投资，体现了沙特主权基金对联想集团综合实力的肯定，长期有利于其在MEA区域捕捉成长机遇，实现智能化、数字化技术出海；国盛证券称，此次战略合作不仅可以为联想集团提供更大的财务灵活性，更有助于公司在MEA地区的客户拓展，以及推进更加全球化的制造布局。