新财季增长与质量并举，AI PC龙头释放长期想象力

8月15日,联想集团发布了截至2024年6月底的2024/25财年第一财季业绩报告。数据显示,当季联想集团实现营收154.47亿美元,同比增长20%;净利润2.43亿美元,同比增长38%,若按非香港财务报告准则,联想集团净利润为3.15亿美元,同比跃升65%。此外,联想集团PC以外业务占比近47%,非PC业务比例进一步提高。

新财季联想集团的业绩展现出强劲增长势头,整体表现超市场预期,其中收入比预期的141.2亿美元高9.42%,净利润比市场预期的2.31亿美元超5.4%。本财季,联想集团业绩最大特色是混合式AI战略贯穿全业务,说明了联想集团在抓住AI机遇方面取得了重大进展,联想集团在财报中指出,本季度创下新的业绩里程碑,主要归因于混合式AI带来前所未有的机遇及其以服务为主导的转型持续取得成功。

基于联想集团出色的业绩表现,大摩、美银、瑞银、花旗银行、中金公司、小摩等海内外头部券商投行纷纷发研报,认可联想集团优异的业绩,并唱多其各业务的长期可持续增长潜力。

AI增长引擎成效显现,三大业务亮点突出

在新财年第一个季度,联想集团无疑交出了一份亮眼的答卷:收入和净利显著提升,其中收入以20%的同比增长率,为过去两年半以来首次录得的双位数增长。整体业绩超预期下,联想集团以PC、手机、平板等为构成的智能设备业务(IDG)、聚焦算力、存力的基础设施方案业务(ISG)和专注于数字化智能化IT服务相关的方案服务业务(SSG)在AI驱动下,均表现出色,并纷纷录得双位数增长。

其中IDG智能设备业务,在2024/25财年一季度实现收入114.21亿美元,同比增长11%,经营利润8.28亿美元,同比增长27%。该业务在消费电子市场升温和行业需求回暖并向高端化发展中,带动联想集团ASP(平均售价)增长。

具体来看,联想集团的PC业务表现稳健,并以23%的市场份额稳居全球第一,且高端产品占比达31.6%,推动运营利润率达到8.8%。尤为值得关注的是,本季度联想集团的AI PC开始发力,新用户激活率高企,根据Canalys数据,当季联想集团AI PC全球出货量环比增长228%。除PC外,联想集团的手机和平板业务也实现了高增长,并分别取得了28%和30%的收入增长率。

联想集团的ISG基础设施业务大幅改善,并以65%的增长率实现了31.6亿美元的收入,创下历史新高。该业务拥有丰富的算力、存力基础设施产品线,各个产品表现出色,其中存储、软件和服务业务营收同比增长近60%,在存储市场,联想集团继续稳居全球第三,并在主流存储领域高居全球第一。联想集团还充分把握AI算力带来的高能耗问题下的液冷技术机遇,大力发展海神液冷服务器,并实现了55%的收入增长。

在算力领域,联想集团基于云客户的强劲需求以及生成式AI带动的AI服务器需求,盈利能力有所恢复。据大摩指出,联想集团的AI服务器的订单在季度环比增长了20%,达到84亿美元。

在SSG方案服务业务方面,联想集团持续向上突破,盈利引擎作用显著,当季实现营收18.85亿美元,同比增长10%,经营净利润3.96亿美元,同比增长约10%;运营利润率达21%,占联想集团三大业务合并经营溢利的三分之一。联想集团指出,该业务自创立以来已经连续13个季度保持双位数增长和20%以上的高盈利能力。

面对AI驱动的数字经济大潮,联想集团的SSG方案服务业务升级为AI赋能的服务和解决方案,为其该业务的持续增长带来了新动能,如其通过智能工厂物联网及智能仓储解决方案,推动其项目与解决方案服务收入同比增长18%。

在新财季,联想集团确立了AI新十年发展周期,从业绩表现来看,联想集团AI新征程开局良好,目前三大业务均已开启了AI红利的业绩兑现期,AI正成为驱动联想集团新增长的重要动能。

构建混合式AI竞争力,长期成长空间可期

当前,AI技术的发展已步入全面应用和普及的新阶段,AI走深向实成为发展共识。这一阶段,AI的发展需要兼顾安全性和普惠性,而符合这一特性的公共AI、个人AI、企业AI共存互补的混合式AI成为大势所趋。

联想集团专注混合式AI发展机遇,并加大了其在AI领域的研发投资,最新财季,联想集团的研发费用增长了6%,主要用以支持基于AI的业务创新。如今,联想集团以三大业务为核心,锚定混合式AI,构建了AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务业务。

AI内嵌的智能终端下,联想集团推出了“一体多端”战略,引领AI PC、AI手机、AI平板、AIoT等多端设备的AI终端化升级。以AI PC为核心的AI终端正成为推动联想集团核心主业实现强劲增长、平均售价提升的关键抓手,其中AI PC方面,联想集团已推出了多款产品的组合,包括5月推出的采用Arm构架的全新AI PC产品,是AI PC市场的有力竞争者。

AI PC作为推动行业发展的新拐点,预计到2027年将有60%的渗透率,联想集团正通过创造差异化能力夯实竞争力,如以“联想小天”增强用户定制化体验、以Trusted的Controller保护用户数据和隐私安全性、以及打造AI Core芯片、ThinkShield安全解决方案及AI Now个人助理等,从硬件到零部件再到软件,全方位构筑优势能力。以此为基础,叠加联想集团在PC领域的龙头地位,联想集团预计其AI PC有望在年底前达到接近10%的销量占比。小摩则分析称,联想集团将得益于AI PC的推出,实现更高的平均售价和利润率。

AI导向的基础设施方面,联想集团以其万全异构算力平台服务和服务器、存储、软件、边缘基础设施等产品构筑了“一横五纵”的基础设施产品和服务体系,该业务基于市场对基础底座的高需求,在联想集团混合式AI战略中,发挥着关键作用。中金公司称,看好联想集团把握AI服务器和通用服务器行业增长机会,实现意向订单向在手订单的不断转化,并通过优化企业基础设施业务模式、简化产品组合和改善运营进一步推动ISG业务恢复正向盈利。

事实上,在AI技术不断进步升级中,AI基础设施业务增长前景广阔,IDC预测,2024-2027年,全球AI基础设施市场复合增长率将达到15%。联想集团基于“一横五纵”全线产品,将以独特的能力和技术优势在该市场中占据有力地位。如面对这一市场中的主要需求——云服务IT基础设施需求,联想集团可以以全集成ODM+(原设计制造)业务模式,满足对垂直整合供应链不断增长的需求,使其能够在各平台不断推出创新的解决方案;在数据中心基础设施节能降耗需求高增的背景下,联想集团还以温水水冷液冷技术,不断抢占发展制高点。

联想集团AI原生的方案服务面向全球IT服务市场形成了“一擎三箭”的服务体系,旨在通过智能化擎天引擎,为大型政企客户、中小企业和消费者三大客群,提供全面和定制化的解决方案。

据Gartner预测,2024-2027年全球IT服务市场年复合增长率为10.6%,AI服务将成为主要驱动力之一,对此,联想集团把AI内置到包括数字化办公解决方案、混合云等关键通用解决方案中,同时开发更多的AI原生服务,助力客户充分利用AI加速转型。

随着AI技术的不断深化和应用场景的拓展,联想集团将稳步迈向以AI为引领的全新增长阶段。联想集团董事长兼CEO杨元庆表示,联想集团建立在全栈式AI实力基础上的独特性和领导力正在逐步显现。未来公司将通过把握混合式AI机遇和充分利用全球化优势,实现业务的加速增长和盈利能力的持续提升。