AI PC元年全面启动，整机龙头收获发展新红利

AI技术汹涌，正推动AI PC产业链生态逐渐完善。

近日，英伟达发布了一款适用于Windows PC的聊天机器人—“Chat With RTX”。业内人士认为，巨头英伟达入局，意味着AI PC生态正加速落地。

目前，AI PC正处于仅具备AI算力的AI Ready产业初期，而此次英伟达Chat With RTX应用程序的推出，将有力推进AI PC发展进入新阶段。联想集团作为全球PC龙头企业，联合产业链厂商，将在AI PC生态持续进化中，加速推进AI PC进展，抢占发展先机，蓄势长期成长。

聚焦AI PC生态，PC产业重塑估值

作为链接AI时代的终极载体，AI PC与传统PC产业相比，将基于大模型、算力、以及在PC运行的应用程序等构成新的产业链生态。在联想集团与IDC发布《AI PC产业（中国）白皮书》中，全新的AI PC生态，将是大模型厂商、应用厂商、芯片（算力）厂商以及终端厂商的联结，其中终端厂商将是AI PC推进的推进者和生态组织者。

可以说，AI正把PC产业重新做了一遍，新产业链构成过程中，PC产业估值也将重塑。光大证券称，聚焦AI PC软硬件生态组织，有望重塑估值。民生证券指出，AI PC作为解决数据隐私化、定制化的刚需有望推动PC销量开启全新成长，PC产业链有望迎来重估。

其中软件层面，主要聚焦以大模型为底层技术的应用程序，在成熟的AI PC中，大模型驱动的应用将快速发展，其不仅能够拓展大模型的能力边界，还是AI PC实现真正落地的关键。

此次英伟达推出的聊天机器人Chat With RTX主要从本地应用层面加速AI PC生态的落地，该应用是一个本地化系统，支持大模型对PC本地数据（文档、笔记、视频等）进行检索和分析，可保证个人数据的隐私性和定制化。万联证券认为，以Chat With RTX为代表的AI模型下沉端侧的过程会推动大众消费级PC产品的性能提升，亦将拉动换机需求。

AI PC新生态下，PC产业最明确的投资方向还在于AI算力和整机终端厂商。目前AI PC处于仅具备AI算力，未具备端侧模型的AI Ready期，这一阶段AI PC硬件平台具备一定的CPU+GPU+NPU的混合AI算力，能够支持应用开发者进行终端AI体验创新，产品各项性能也得到进一步提升。

算力服务能力作为AI PC最快应用的部分，在整个AI PC产业链的地位举足轻重，后期随着大模型应用成熟，算力厂商将持续占据重要作用。业内人士认为，AI PC时代，会将“算力消费”的概念带给整个消费市场，提供高效能的普惠性智能算力将是算力厂商的优先发展方向。

AI PC整机终端方面，联想集团的投资价值值得关注，国泰君安证券称，产业链格局稳固头部厂商占据主导，景气度回升下PC整机龙头全面受益。联想集团作为全球领先的PC厂商，市场份额多年维持行业首位，其在AI PC的落地方面，以引领者姿态强势布局，联想集团方面表示，AI PC已经成为联想最重头的产品，并投入了巨大的研发资源。

截至目前，联想集团已发布了多款AI Ready的AI PC新品，今年年初的国际消费电子展（CES）上，联想集团亮相了10余款AI PC，随后又发布了拯救者系列和小新Pro 14、小新Pro 16等新产品，由此，联想集团引领行业正式拉开AI PC规模化落地的序幕。

AI PC元年全面启动，行业龙头迎成长机遇

业界普遍认为，今年是全面启动AI PC的元年，行业发展将从AI Ready向AI On阶段快速迈进。国泰君安称，AI PC定义与价值清晰，混合算力、端侧模型与应用场景奠定落地基础，全球PC厂商先后推出并迭代产品矩阵，AI PC由AI Ready迈向AI On，市场空间全面打开，龙头尽享新产业红利。

在AI PC定义下，成熟的AI PC一般具备五大特征，即个人Agent自然语言交互、内嵌个人大模型、标配本地混合AI算力、开放的AI应用生态、设备及个人数据&隐私安全保护。而联想集团作为全球PC第一品牌厂商，正基于此加速向AI On进阶，并积极推进包括个人Agent能力的开发、混合大模型部署、数据安全、应用生态等。

其中个人Agent的作用将是作为核心媒介穿梭于多种AI终端，联想集团表示在个人Agent、个人大模型的加持下，AI PC将实现多模态自然语言交互，更懂用户需求，为多种场景带来颠覆性的创新体验。值得注意的是，联想集团现阶段个人Agent主要面向开发者，后续将推出基于用户的个人Agent。

在开放的AI应用生态方面，联想集团推出“AI PC生态开发者计划”和“AI PC内容创意大赛”，鼓励开发者基于联想本地模型平台进行小程序等生态开发，加速推动AI PC落地，有望在本地模型生态建设占据先机。

在隐私保护和数据安全方面，联想集团AI PC一方面侧重数据的本地化部署，以基于本地的知识库与以本地为主的推理提供安全保障。另一方面，联想集团将围绕芯片级安全解决方案进行研发，以在硬件上采用设备级的安全策略。

在AI PC势头下，联想集团极具“成长属性”，这背后是AI PC加速PC换机周期，拉动PC市场规模进入新一轮增长的推动。民生证券认为，AI PC或将在下半年开始有力拉动PC产业链进入全新成长周期。

在AI PC带动下，PC的应用场景得到进一步拓展，PC出货量进一步增长也已成为行业共识。IDC的最新预测称，AI PC的出货量预计将在2024年达到近5000万台，到2027年，这一数字将攀升至1.67亿台以上，占全球PC出货量的近60%。

AI PC在“量”的层面大幅增长的同时，用户更关注“价”方面的性价比。对此，联想集团作为AI PC生态的组织者，将携手生态伙伴共同创造全新智能计算下新型的价格体系，去匹配智能的程度与价格之间的匹配，创造新的“智价比”。

现阶段，AI技术迭代速度加快，AI PC生态也将愈发完善，推动PC市场需求迎来新的爆发周期，相关品牌厂商盈利能力也将不断提高。联想集团作为AI PC引领者，将积蓄增长新动能，并在PC产业链价值重塑中，收获更高估值。